创投交易额下降,投资者还能买私募股权基金吗?

创投交易额下降,投资者还能买私募股权基金吗?
2019-11-11 09:41:43

自2019年以来,中国私募股权投资市场总体发展趋势有所下降,其活动量比2018年下降约30%,融资规模具有创新性。中国投资研究院的统计数据显示,2019年8月,新注册基金数量为230只,比2018年8月的360只下降了36.11%。2019年8月,新注册的工商基金平均数量为237只,比2018年8月的351只下降了32.48%。从年度趋势来看,2017年至2018年设立的基金数量几乎相同,而进入2019年后“筹资难”更为明显,设立的基金数量下降约30%,呈现下降趋势。为什么私募股权基金市场降温如此之快?我还能购买私募股权基金吗?

1.新注册的私募股权基金将减少30%

据cvsource数据终端显示,2019年8月,共有45只基金进入筹资阶段,总目标筹资规模为234.01亿美元,平均单一目标规模为5.2亿美元。根据不同类型的基金,本月宣布了四个政府主导基金和三个母公司基金。其中,上海人工智能产业投资基金一期目标规模100亿元,坚持市场化、专业化、国际化运营体系,带动社会资本投资,最终形成1000亿级基金集团。

中国投资研究院分析师刘梦涵表示,近年来,对中国私募股权市场的整体监管变得更加严格,该行业的进入门槛也有所提高,使得私募股权投资基金的设立更加困难,新设立基金的数量呈现下降趋势。从数据来看,与2018年同期相比,2019年前8个月新设立的基金数量减少了30%以上。新基金在北京和上海也很少见,这两个地方应该是中国私募股权市场的集中地。然而,在这种环境下,在政策支持和鼓励下,广东深圳已成为中国私募股权基金数量最多的地区。

2.“所有人的私人安置”来降低温度?

在过去两年里,融资门槛相对较低,私募股权基金市场处于热点,风险投资/私募股权市场处于“红海”状态,机遇无处不在,机构呈爆炸性增长。然而,在行业转折点,由于国内金融业去杠杆化等政策的影响,银行等融资渠道的堵塞,以及外部经济低迷的环境,vc/pe市场逐步升级了对机构的测试和筛选。适者生存机制正在发挥根本性作用。机构的筹资、投资和退出都遭遇了类似悬崖的下跌。在这种严峻的环境下,市场将推动行业走向标准化和专业化。

自2018年下半年以来,资本冬天的风险已经对风险资本市场形成了规范和全面的影响。具体表现是,中国风险资本市场已经逐步回归理性审慎的常态。机构投资逻辑正在逐渐发生根本性变化。即使是总部机构,在经济低迷的大环境下,也采取了更多的投资逻辑,即见多识广、少做事、动作准确、实施价值投资、合理投资、加强投资后服务。

纵观中国风险资本市场的整体情况,自2018年第四季度以来,风险资本市场的非理性繁荣逐渐结束。2019年,风险资本市场将回归理性审慎的正常状态,机构偏好理性投资和价值投资。具体而言,融资案例数量大幅下降,融资总规模下降,大额融资交易大幅减少,具体如下:一是融资数量:8月份275笔,比2018年8月下降61.21%;2019年1月的平均病例数为326例,比2018年1月的651例减少了近一半。二是8月份融资总额达到31.95亿美元,同比下降58.26%。三是平均融资额:8月份平均融资额为1126.69万美元,单笔交易金额保持稳定。

中国投资研究院(China Investment Research Institute)的统计数据显示,从风险资本交易融资规模来看,2018年风险资本市场的百万美元交易大多超过100笔,而2019年交易数量大幅下降。2019年,共有63笔风险资本交易,融资规模为每月数千万美元,比2018年的114笔下降44.74%。风险资本市场的巨额非理性投资大幅减少,机构投资更加谨慎。即使有巨额融资的项目,它们也是罕见的高成长独角兽或明星企业,其中大部分分布在第二轮和第三轮

3.投资者还能玩私募股权基金吗?

刘梦涵认为,在资本活动下降的背景下,专注于中长期投资的风险投资/私募股权机构基本形成了特定的投资逻辑。他们大多专注于稳定、成熟、可持续的盈利性大型企业或高质量项目,对高质量项目的竞争也越来越激烈。

今年8月,在中国私募股权投资市场,以快速通道投资(Fast Track Investment)和百度后续投资(Baidu Follow Investment)为首,最大的一笔交易完成了智虎第二轮融资4.34亿美元。腾讯和今日资本的原始投资者继续跟进,华星资本担任唯一的财务顾问。这是智湖迄今为止最大一轮融资。新提拔的战略股东将在流程规模和内容生态方面给予支持。

为什么风险资本基金和私募股权基金的市场降温如此之快?中国投资研究院相关部门的分析师认为,vc/pe市场“融资”陷入困境,由于去年对资本管理的新规定(如渠道移除、去杠杆化、资金池移除和多层嵌套消除)等监管措施,VC/PE市场逐渐成为常态。即使是成功完成筹资的组织,也大多是由于它们在早期阶段就开始了筹资计划,组织的筹资周期也逐渐延长。与此同时,在严峻的筹资环境下,只有少数几个总部机构能够凭借过去出色的投资和退出业绩以及lp对长期合作的信任,获得相对令人满意的筹资结果。整个行业将加快优胜劣汰的洗牌,代理机构将向品牌化和寡头化发展。

投资者将来能投资私募股权基金和风险资本基金吗?刘梦涵认为,筹集资金的困难进一步引发了风险资本市场发展的放缓。总体风险资本状况显示出明显的下降趋势。融资交易的活动和规模已连续跌破新的低点。目前,风险资本市场正经历着大浪淘沙。强者的“马太效应”越来越明显。高质量的项目和主管机构已经出现,并成为风险资本市场的主要力量。

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