提证券化率 谋产业协同 地方国资A股布局新图谱

提证券化率 谋产业协同 地方国资A股布局新图谱
2019-10-23 07:16:56

跨境交通最近的一项声明进一步突显了中国本土国有资产对a股上市平台并购整合的“热情”。在三个月前宣布计划将上市公司控制权移交给泸州国有资产后,跨境通信控制人于9月16日宣布,将终止与金地投资(泸州国有资产的子公司)相关的交易,并“再婚”与广州国有资产的跨境通信。跨境通信的两个买家来自今年以来地方国有资产整合非常活跃的省份。

在救市政策不断深化和稳步推高地方证券化率的多重原因下,地方国有资产阵营频繁出现在a股市场。据上海证券交易所统计,今年以来,全国各地国有资产拥有的近30家民营企业中,四川、广东、江西等地国有资产活跃,陕西、江苏、山东、河南、河北、湖南、湖北等地也相继开业。

对于一些上市民营企业来说,迫切需要通过与当地国有资产的交易获得资金来降低融资杠杆和股权质押率。此外,引进地方国有资产逐渐成为a股民营企业走出困境或做大做强的重要途径。对于地方国有资产而言,结合地方发展的需要,适时兼并部分优质民营企业,加强产业协调,以上市公司为平台大力推进和培育主要优势产业,无疑是推进国有资产改革、提高国有资产证券化率的良好渠道。

四川:加快国有资产证券化引领“主流”

从各省的归属来看,四川的国有资产相当引人注目。中化岩土工程、红日制药、莱茵体育、新鲜环境、东方王力...在一系列并购活动中,上述公司全部被纳入四川国有资产阵营(各省国有资产包括下属城市的国有资产,下同)。

其中,四川发展和四川投资集团作为四川省国有龙头企业的平台,动作频繁。7月8日,清信环境宣布,四川发展环保产业运营平台四川发展国润环境投资有限公司25.31%股权转让已经完成,国润环境正式成为上市公司控股股东。然而,一个多月前,东方王力在5月底发布了一份公告。四川SASAC批准后,四川川投信息产业有限公司通过接受股权和投票授权成为公司控股股东,四川SASAC成为上市公司实际控制人。

四川省国有资产平台今年在a股市场采取的一系列行动并不出人意料。年初发布的《四川省国有企业高质量发展指导意见》提出,要以上市公司发展为主要形式,稳步有序推进股权多元化和混合所有制改革,重点发展混合所有制经济,提高资产证券化水平,完善资本运营平台,通过实施企业上市计划增加资本运营,促进国有资本有效放大和有序流动,最终实现到2022年“大幅提高资产证券化率”的目标。

与此同时,设定“到2022年,每个市属国有企业都必须有一家上市公司”工作目标的成都市SASAC,近年来以国有资产证券化专项行动为出发点,创新工作方法,加强制度保障,迅速推进市属国有企业国有资产证券化进程。截至今年3月底,成都市国有资产证券化率达到48.05%,证券化水平突飞猛进。在今年四川国有资产所拥有的上市公司中,中化岩土、莱茵体育等公司由成都下属国有企业平台控制。

广东:“偏好”高品质制造企业

与四川不同,广东的国有资产证券化率以前一直很高,但广东的国有资产仍然“有兴趣”大力推进资产证券化。今年以来,深圳、广州、佛山等地的国有资产都采取了相关举措,并已进入致胜德、尹田机电、麦捷科技、金铭精密机械、何山智能等上市公司。从目标企业来看,广东国有资产似乎更偏向于制造企业,企业质量普遍较好。

例如,麦克奈尔科技(McNair Technology)今年早些时候宣布,远桥海将以12.5亿元人民币收购1.84亿股上市公司股票。交易完成后,袁启福海将成为麦吉科技的新控股股东。另一方面,远志富海是由深圳SASAC的全资公司袁志、中央企业信达建新和风险投资机构东方福海联合成立的大型产业并购投资基金管理公司。

Mcgee的主要产品包括液晶显示模块、表面声波器件、射频器件和其他电子元件。虽然业绩在2017年收购《雷雨》后发生了变化,但在过去两年里,经营业绩已经回到了正轨。5g时代的到来将给麦克奈尔科技带来难得的发展机遇。《国鑫证券报》曾分析指出,深圳国有资产的启动反映了深圳市政府对5g的乐观态度和蓬勃布局。

看看广州国有资产继承的山川智慧。日向咲智能今年6月中旬宣布,广州万里投资控股有限公司通过股权转让提升为公司控股股东,实现广州国有资产所有权。

何山智能是一家专注于工程机械的现代制造企业,是湖南工程机械领域的“三驾马车”之一。近年来,业绩也有所改善,2016年至2018年分别达到6700万元、1.6亿元和4.3亿元。经营业绩呈现出快速增长的趋势。根据2018年的运营收入,日向咲智能在世界50大工程机械制造商中排名第34位。

然而,在不到半年的时间里,明智的宋德于一月初被佛山SASAC任命,并采取了新的举措。6月4日,Wissonde披露了重组计划。公司计划以不超过7.744亿元的价格发行股票并支付现金,收购东莞叶超精密设备有限公司88%的股份。这也是佛山国有资产获得智胜真正控制权后的第一次重大资本运营。

动机:行业协同和缓解

应当指出,今年以来,近30起地方国有资产进入民营上市企业的案例中,一半以上是跨省并购。

例如,今年四川国有资产进入的民营企业中,莱茵体育在浙江注册,中化岩土、淡水环境和东方电网都在北京注册。然而,江西郭子也发起了横浜股份、cits joint、慈文传媒和邢星科技的跨区域并购。广东的国有资产更喜欢为该省的私营企业设定目标。之前掌权的五家公司中有三家是广东省的公司。

然而,在跨区域并购后,一些企业的注册地逐渐发生了变化。

6月18日,棕榈科公司宣布,公司已按照相关授权完成法定代表人、公司注册地址和公司经营范围的工商变更登记手续,并收到郑州市市场监督管理局换发的营业执照。变更后,公司的注册地将从广东中山变更为河南郑州。此前,河南省财政厅通过股权转让和表决权委托成为上市公司的实际控制人。

并购因各种原因而被整合。地方国有资产也全面考虑对部分上市民营企业进行并购。其中一个主要原因是考虑工业协同效应。

在四川发展成为清洁环境的案例中,国润环境董事长李顺曾在接受媒体采访时表示,与清洁环境合作的最终选择主要是因为其在产业布局、产业认同和产业互补性方面与四川发展环境高度一致。“与具有持续经营能力和核心竞争力的公司合作,可以保证经营的稳定性和可持续性,实现国有资产资本的保值增值。”

从优于Webop的长沙水务(长沙SASAC旗下)来看,公司在长沙公用事业领域的业务布局也与Webop的环境工程和服务业务有很强的协同作用。然而,曲江管委会今年接管了华润医药,其下属产业大多集中在旅游文化方向。这似乎完全无关,但实际上是有意义的。一些分析人士指出,此举是“曲江系统”向大型卫生产业迈进的重要一步。

除了提高国有资产证券化率和实现产业协调之外,一些地方国有资产进入民营企业也有救助的意义,莱茵体育(Rhine Sports)等相关案例转变为成都国有资产。

莱茵体育今年3月宣布,公司控股股东计划将其3.85亿股(占总股本的29.90%)转让给成都SASAC的子公司成都体育产业投资集团。权益变动后,成都SASAC成为上市公司的实际控制人。

事实上,成都市政府早在2016年就提出“到2025年,要组团、连锁设立一到两家大型体育服务企业,培育三到五家上市体育企业”,建设“世界体育名城”、“体育产业发展特色城市”也成为城市规划的重要组成部分。

另一方面,从股权转让方的角度来看,莱恩体育的大股东此前曾因股权质押比例过高而面临清算风险,也经历过控制权交易违约的“闹剧”。与成都国有资产的股权交易无疑将有助于公司的大股东摆脱目前的困境。转让协议显示,成都投资集团支付的交易款项将优先用于偿还大股东相关质押贷款。

此外,“远嫁”广东国有资产的大股东何清华考虑到质押股份比例较高,选择转让上市公司控制权。"上市公司的基本面是好的,但股权质押带来的风险是巨大的."何庆华在此之前告诉上海新闻记者,经过与许多战略投资者的接触和谈判,他最终看中了广东的国有企业。"他们有一个相对开放的概念和相对较高的溢价."